Investire - Febbraio 2024

durante la transizione verso un nuovo mC hoed ealgl og i uenc og en:o m« I ni c op»a, sas af fteor,ml aa pWo liietliac da efki . - si lc da loel os raer edbubrea snttaet aq uu teisl itzoz aptraopc eesrsaol,l emv iaa rl ea regola del freno al debito in Germania non permetterà di farlo questa volta». Lo sta tBoa nd ci as ac leunt ter adlie Beeurrl oi npoe aè cmo no dniizt oi orna taon ddoa nl l ea la politica. Secondo Wieladek, «le forti ri - chieste di contrattazione salariale nel set tore dell’edilizia in Germania rafforzeran - nq uo al n’ attot edg igmi aoms terna tnoo “ dc ha ef aal nc oc ”h ed ei l lsai nBdcaec, ai tni di settori in forte recessione chiedono ac - cordi salariali molto elevati». OUTLOOK Ei n i lc rf eust uc irtoa? cÈh ed ipf foi cs islae si nods ti ci taurier eu ni l ss ee tt tt oo rr ee ae us ptoomr t aozbiiol ins it imc oa, doevivneGroe r mi l amnyo.tBo reerl idneol lsei trova quindi a vivere un momento di cri - si li . pEo, tceonnz iuanl e n pu eorv or igf oo vr me ren ot,r na seflo2r 0m2a5t i vc ’eè. «c oDsatri ebpurrioocrriat àt i cai l le’ i ndniovvear zs iifoi cnaer, er ildeu rf or en t ii ea neesrsgeertei c hi l empout oòr er i dp eolrl t’ Ea ur er o lpaa »G, earfmf e ar mn i aa Dl autar ratnes. i zI ni oonl ter ee, nceormg eet i csap iiengcao Hr seon, sceo, nc uo nn mm ii nn oi srter od dr eenl laeg gf iinoa nf izs ec allieb edraa lpeaer t ec odni uu nn qc ouna durno rdai f fcor rezsac mi t ae ne tsot edr ne la mp ieùr cpaot os i tei vuor oo - pc oenocdoir r4e5n0t i mg liol iboanlii , dl ai pGeerrsmo na ne i rai seple’ Et tuor oa i - pmao lnt oe l pcioùmf op rl et es s do i sqounaon ti no ui l ncao npsoesni zsioo ndei ml ’ aeurmc aetnot od ida el oi traoscs ri eddi iitnot. eSreecsos ne deodDe iucaor st et i, eunnepr guenttioc i dpi os vt roel bt ab ep ear vlear G rearpmparne isae. n«tLa’ tao - dozione di progressi tecnologici, come l’in - telligenza artificiale, e il mantenimento del lcao dmi spcei pt i ltiinv ai t àf i si cnadl ue spt or itarleebdb ee lrl oa rGi learnmc iaanr ei al»a, snpeiceegsas aDr iuoa rr ti de .u Cr rhee l ’ceoc nc ec sl us di vea: r«eÈg ot luatmt aevni a - tazione per promuovere l’innovazione».

cf oormn ipt oe t iet invei .r gLiaa Ra ubsas si as,o dcao sptaor tee is uf aat, t ohrai produttivi cinesi “just in time” hanno per - mp reosdsuoz iaol nl ai aG epri mù aa nl t ioa vdail ocroenacgegniturna rt os i. Ds ua at rl al osrf oa ,r mm oa ltti i i dn i vqeunet si tci ovnetnr tai rdi . i Ccoomd ae ssi psioeng oa Hense, le prestazioni sociali non possono essere riformate ulteriormente e gli immi g« Lr aat Gi eecromnaonmi ai chi as obni soo og nr ao md iecni rocna u4m0 0emr oisl ai . if mo rmz ai gl raavtoi raol l ’laans nc ioa tpoe rd ac ol l l’ imn vaer ec cihl ivaumo et on tdoi dcoenllfaerpmopaolazione, ma fatica ad attirarli», Tomasz Wieladek , Chief euro pean economist di T. Rowe Price . IL FATTORE AUTOMOTIVE Mentre Berlino raccoglieva primati già si manifestavano i primi sintomi delle at- tauuat ol i mdoi fbf iicl ioslttiàc,oc, hf ieo rpeaar ltli’voacnc oh i edlal ol sdeetltlo’ i nr e - dd ue lsl tarCi ai neaddei l dl ’ ei vxepnotratr et eidl pe si ùc og. rLa’ na md ebei zs ipoonre - tl aa t os ur ea dvi aasut tao mq uoabni ltii taàl md io nmdaon, os fdr oupt tearnad oa basso costo, i sussidi fiscali e gli ostaco - l2i 0n0o9r, mq ua at inv di or i ldaost ut ia, eqruaontoa dg ii àp rroeda ul t zài onneel ap ue tropmo oi cbri el i ss ct iecrae fgi lnoob aa l qe uèa ssi ai ll i3t a5 pa le r2c5e%n , - to. Nello stesso periodo, la quota di pro - duzione auto della Germania si è ridotta ds taels s1o0a%r c oa ld imt eomd epsot o, g l5i %S t a tait tUunailtei . hNa nenl l oo iniziato a spingere la crescita e la competi - thi av ni t nà oc or andsdt iomp po li ia tf ios cl aa lqi us uo tlaa rdgi ad secbai lt ao, /cPhi el . Icnr eosl tcri et ai l ctiennetsaet i av uo mb leonc tcaanr de oi l lme ot at or irfef ed ee l ll ae bi pa rrroideuret tcoor imcmi neersci ,i aml i ahaanccohlep iqt ou enlol ine us orol o - pei. «Questo atteggiamento fiscale poco

ra il gc ou rnoi snoo thi ap raovduut tot our ni a dmi secrri ce at on i sdui cvceeiscsool i: elettrici sarebbero probabilmente molto meno redditizi senza il sostegno governa tivo ricevuto», è il commento di Hense. IL FATTORE GREEN Nei primi anni 2010, la Germania ha be neficiato di bassi tassi di interesse, di un’e - levata domanda di esportazioni e dei frut tl ai vdoerlol e. Qpuaessstaat pe orsi if zoiromn ee cdoenl f omr teervcoa lteo, tduet l - tparvoida u, ht tai vriitdào. tNt oe ll ’ uf rragtet enmz apdoi, acuommeenst apri ee gl aa Duarte, la spesa pubblica si è spostata ver - so programmi di assistenza sociale, sussi dc ri i se i ifni nt earnvzei na rt ii samdoe .l L2e0 0c o8 nes edgeul le’ innzcei ddeenl tl ae ni nuacul eg aurrea t do i u Fnu’ ekrua sdhi i mm aa g dg ieol r 2i r0e1g1o l ahma nenno - toanzdi oa nt ai inno rGme ramt i va an i ha ae cionmEpuorrotpa at o. Quune cs taa - ruinc oa pu me seannttoe pdeerl pl ee raszoi enna dl ee ,dreidc hi ciaetdoe nadl loa ceonme rpglei at inc ac ee. s«t rSeomp raamt teunt ttoe al am bt ri zainossiaz ido enle - ldai pGeenrdme na nz ai a dhaal gpaos rnt aattou raa l ue nrau sms oa, gggei onree - rDaunadrot e u. nCah ev u al ngegri ua bn igl iet :à «s Lt raa t er igpi cr ae »s a, ddi ceel Pr iasepseet tnoeal pqousetl lpa adnedi esmu oi ai vè i cs ti na ti ,ai np ipùalretnet aa causa della dipendenza dalla domanda ci - nese, duramente colpita, e delle inefficien ze burocratiche». IL FRENO AL DEBITO Oggi l’economia si sta lentamente libe raapnpdr oo vdv iagl i ognaas mr ue ns st oo e s tarl ac ut engei c hc aet e nseo ndoi ss tt ar ut et t ur ircaol ni fmi g ua nr at et er .r a«nQnuoe sltai ccarme sbciiat am edne tl i - la Germania contenuta per diversi anni

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