Investire - Febbraio 2024

for financial advisor ASSET MANAGEMENT

SCENARI

S et i mdoi ml ee nvtai crhi ai abmi l i od epl el ar gueno paot -- lMi t iecdai,o rl ei e nrteec, e nqt iu etlel en s i oonrimiani stabili nell’Europa orientale e qd ui eTlal ei wcahne, vs teadni an mo oe mc he er g ienn dq ou eds at ol l ep rpi amr toi tdrii mi net es rt rees sdeesl o2n0o2 4a nlceoar as puent taa tvi ov el t as ui li pt ar isns-i cipale driver delle dinamiche economiche e finanziarie globali. Cerchiamo quindi di cpaopt ri reeb bqeu aglei noepr aproer tuunnai t às vdo il t ai ndv eosvtiismh ednet lo- lset aBnannoc hg ei à csecnot nr at al i ncdhoe. iDmi pe irùc .a tCi of mi n ae nszpi ai er i - ga Konstantin Veit , Portfolio manager di Pimco , anche se i tassi di interesse hanno presumibilmente raggiunto il picco, il mer cato ha molta fretta e sta prezzando «un’in - versione rapida e anticipata della politica ms t roant ee gt ai srti a, «» r. i«t eI nn i aomg noi cchaes oi l» r, i sac ghgi oi urni mg ea nl o - ga orientato a un allentamento un po’ più tt oa r di ni vc oo repmo reant oo angegl lree sassi vpoe trtiastpi veet t od ea l qmu aenr -- cato per quest’anno», con aree chiave da ol ’ os sr ei ernvtaarme ceonmt oef,i s«cl ea lceo, ni md i zairogni ni if idniapnrzoi af irtiteo, ec oln’ e vpoa lrut izci oo lnaer edaetit ec no zs itoi nuen iat lal ar i cdr ee sl cl iatvaodr eoi, salari». Insomma, il consenso indica che ar ebsbsiea,me ol arma gaggi ug ni otro pi lapr ti cecdoedl leei Bt aasnsci hdei icnetne -- trali si è mostrata propensa a iniziare l’al - lentamento entro quest’anno. Ma quando? GRANDI MANOVRE Secondo Martin Schulz , Group head of international equities di Federated Her mes , a seguito dei recenti avvenimenti in Medio Oriente la maggior parte delle Banche centrali sarà più lenta a tagliare i tassi rispetto a quanto ritenuto dai merca tsit. eTs us at t apvoi sai, zni oonnet. uDt tai gulni i sl at ittou, t èi spornoob na be il ll ae cqhuee sl at ’ aBncneoe, i lna bFaesde eaf lf leat tvuei lnooc i it àp rdi imr ai ltlaegnl -i tamento delle loro economie e dei tassi di inflazione. «La Bce potrebbe essere la pri Nella foto in basso

BANCHE CENTRALI AL GIRO DI BOA

di Gloria Valdonio

Titoli growth e bancari, ma soprattutto small e mid cap. Sono queste le asset class favorite da un’inversione della politica monetaria nel 2024. E la Bce, secondo qualche analista, potrebbe addirittura anticipare la Fed

md oav ea ti apgrl ei azrzei idteal ls’ seinae rcgaiuassaodneol l caadl aetbi ,oml e ez nz at reecgolni oSmt a itci aUenui triocpoena , - tsipneusaanpouab bslui cbai»r,ea fpfreersms iaoSnci hiunlfzl a. Sz ieocnoins dt ioc h e c a u s a t e d a l l ’ e l eva t a Martin Van Vliet , Glo bal macro strategist di Robeco , sebbene l’inflazione si stia muo - ve el envdaot anienl lma go il ut isPt aa edsi ir edzeilol ’nEeu, rloa zcorne as c. i«tPa edret ai ns at ol a, rl ai rmi ma ga gnieo rt rpo aprpt oe dg ieui gbnaon pc hr ii me r ai cdei ni tnriazliia pr er oab taabgi ll ima reen it et aps rsei »f e, rsips iceeg aa sVpaent t aVrl ei e tf i. nCoh ea aggiunge: «Riteniamo che anche la riunione di marzo vedrà la Ba rcrei vi anr ea t tneesl a s, ee c cohned oi t targi lmi de se ti rtea, ses vi edni t5u0a l pmuennt ti eb ac os en puont ar e pb rbi emr oa mossa a giugno. Questa convinzione si basa sulle nostre previsio - ndiisdini fslatazgionnaez»io. ne o lieve recessione nell’Eurozona e di ulteriore USA A prevalere è comunque l’ipotesi che la prima a partire sarà la Federal Reserve, perché gli Stati Uniti si trovano in una fase ben

da sinistra Konstantin Veit, Portfolio manager di Pimco, e Martin Schulz, Group head of international equities di Federated Hermes. Nelle foto di pagina 31, in alto da sinistra Martin Van Vliet, Global macro strategist di Robeco e George Brown, Economist di Schroders

30

febbraio 2024