Investire - Febbraio 2024

cs oo lmo mqeuracni adloe qp ua ratl iccooslaa rvea. Smeanl ee…a c c o r g e La sua è una visione critica e un po’ pessimistica! Ap ol sci toi vnot r airni ou. nI lP ameisoe cè o nu nu nma etsasl ae grgi ico - cmheerzczaat of i sneamn zpiraer ipa i ùe ccoomn psl ei tsusaez, iuonn ip da i - rg er ra en di ned vi pa el onrdee. nAt le rhi ap aer ao v dr ài qs euma l pu rneq uu ne ienstperl el isgsei no znae –a rptai friecri ae l ien. dMi pae nndeelnl at e m– il ea pl ’ aa gr tgiedt tei lvi oc a: t“ep saor en roe s” i ai ni dl iscoas ti al nf rt iuvtot oc hdei uq un ’eal npaal irsei r; e “ni nodni pdeenv d’ eesns teer”e di ni sdtioc rat oc dh ae un interesse di parte… Ma i pareri possono essere i più disparati! Ovviamente sì, possono essere tan tei qquuianndtii us onna or ei tceo nh saubl ei ns ot ig nf ion adniz iuanr ai , sat rcuotnttuartat oc hc oe nf oir cml iie qn ut iens toi nr uhoal ii. l Ct he mi è - pa lol a dsie rs at u. Od iganr ie g ii omr neor crai ct ie vdea li lnad mi c aazt ti oi nnai operative dalla sua rete: perciò è neces - sario che le riceva di qualità. Ed anche attente ai rischi! Soprattutto: tutti i tentativi di automa tizzare la percezione del rischio fatti sul mercato si sono dimostrati vani e nq uo ne s ht oa nd ni mo orsettrtao clha eporcocvoar rdoeni of avtat li u…t aE - zioni umane discrezionali… con buona pace dei computer. Abbiamo qualcosa da impara re dall’estero? Be’, un primo tema riguarda l’ampiez zdae l dl ae ql l ua agl ea mi l pmr ao md io tporroedsoctet gi l ai el l e’ i ng tuei rdna oi suoi clienti. Prendiamo gli Stati Uniti: gli americani mettono 5 trilioni di dollari in fmo no ldt iodmi me ne or c, ai nt oImt aol ina eqt auraisoi engi el inet ue .r oPpe er i - ché? Sono prodotti molto convenienti,

sr ibsacnhci oa t cooWn carl el tSot rèe ecth. eI nmr eoal tl ti àoipl egrraotsosroi dp ea lgl ae rgeecsot imo ne i spea fsasci ve es sperreongdeasnt oi odnii faatrtsi i - ve: ma in tal caso l’offerta non è più con - veniente. Anche perché oggi la tecnolo gf ai an nc oo n gs ee ns ttieo dn ie u spaarses imv ae. g lDi o’ ail tf roonnddi ec hiel mg i ne rocsaot od er lel ae gti rsac ne saalzl ’iionncir et mr i necnet roa nv edrotsi -i spue lrl eq ug ee ss tt ioo anui mp aesns ti ov ed. iMd ao m– ra inpde at oi f- onnodni cf ahres ippr aa tgiacraen oc ogme set isoenfiops saes rsoi vae tpt iovses! o n o E che ruolo possono avere i consulenti finanziari in queste dinamiche? Un ruolo importane ma delicato. Veda, i consulenti e i gestori sono fonda- mn eel nl et a fl ams ei ndt ei roi at tl izmo i scthi e e g ur iaadl zaigsnt ia. n Èo m u n e g c l o i n o : s u p l o e c n h t i e s s c i h m e i s c i l i l e i m n t i i t i s , o n n e o l l e g r c a r t i i s i a , a proteggere il loro capitale, minimiz - zè apnedro ql eu epsetrod iut en ,ac hp er oèdde izf zf iac ial ep pmrae znzoan - ta. La domanda di risultati è famelica… o è… rmai tutto sembra livellato ma non lo Crede all’utilità del cambio del regime commissionale prefi gurato dall’Europa con la for mula fee-only? Mi sembra difficile da realizzare. Biso gr en enrue lbl ab en real lses ef ga ns ia rdsi i da i sncoens ag udaedi amg ne ar -- cati, mi sembra assurdo. Una sorta di remunerazione legata all’entità dell’in vestimento e non solo alla performan - cdea èunnaecpeasrstaeraiall.’aEltnroa.n la puoi spostare Quindi l’Europa sbaglia? Ma non a essere ambiziosa. Le soluzio nd ei vp’oe ss ss oe nr eo t ea snstear. eE dl ai vceartseeg, olr’ ai amdbei iz ci oonne - saul ll’ Ee nutrio pdae veea lgl au asrudaacruel tsuerma …p r e d i p i ù

con basse commissioni e alta liquidità. I na obsrter vi ef o en dniomn ognaer taanrtii ss coonnood li av esrtsei s, ss ao nl io- qamuiedritiàcadneiiofofrnadnicdeismi. ercato monetario Ma non c’è anche un proble ma di caro-commissioni, che dissuade molto risparmiatori dall’avvalersi del risparmio gestito? QP eurecsht éo qèu eulng ea nl ter or e pdriofbolnedmi an odne lpi craetno . - dq ue i pdi ae dneo ii, nh aI t ac ol i na ?t i nPuear tcoh éa ml ’ i na nd tuesnt reirae, commissioni elevate non più compati - ba vi lui tcoo nf i ni lo l iav eulnl opda ei oi tda’ sa sninci hf ea ae bcbhiea ms i oa pur meno marcatamente dovrebbe ri - proporsi. Commissioni di poco inferio rc ihael l2a%p rs oo fneos smi oonl teo deeslo cs oe .nEs uvloegnlti eo dniorne dev’essere ben pagata, perché è impe - gf onramt i av za i, ornees ppoenrsma ba ni l ei znztaen. t Me ae èr i cahni ec dh ee va ve er or ecahtet eis ec odni srue ldednittio nt roonp dp oo varlet eb.b e r o Le regole e le sanzioni della consulenza finanziaria: vanno bene a suo avviso? Sf aut lt if rgorna tned di eplrl ao gt rrea ss spi a ar en nc hz ae ssoe nqousetsattoi nd aolnr i ès p as remmiparteo r ec hcihaer avmi veenmt eo l tree cteupt ei tloe cl iov me l leo ps raenszsi ioonnai t bo ur iroo: cl rì al at i rc ehgeo. lPaomi ecn’ èt ai l - zione funziona. Anche perché il rispar - miatore reagisce di più quando ha pre ss oe u– nvaa sdbeetrt loa ,–e nqeuai nn cdhi ed ei nr ui snpcai ram. Ai na tcohrei hp ar entneon dsoe nmopdr ei nr oa gni og nu ea ,d pa ge nr cahr ée pa i ùv odl teel pc hoes sèi baillter eotdt ai nntooni nc ov er rreorsei ma licl eu.n r i s c h i o , Torniamo sui costi: le gestioni passive piacciono anche per ché costano poco. Così cinquant’anni fa Vanguard ha

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febbraio 2024

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